Drama Menteri Boleh Selesai, Tapi Reli Pasar SUN Berlanjut - CNBC Indonesia

Jakarta, CNBC Indonesia - Harga obligasi rupiah pemerintah naik signifikan lagi dan memperpanjang reli hingga memasuki hari ke-9.

Naiknya harga surat utang negara (SUN) itu didukung oleh deras masuknya investor asing yang kepemilikannya sudah mencapai Rp 1.039 triliun dan memiliki terbantu oleh euforia penunjukan menteri kabinet pemerintahan baru hari ini.

Selain itu, lakunya lelang kemarin turut menjadi modal sentimen positif di pasar surat utang.

Isu besar terkait dengan sentimen positif dari potensi penurunan suku bunga domestik dan Amerika Serikat (AS) serta inversi obligasi di Negeri Paman Sam yang menjauh juga masih mendorong aksi beli investor dan pedagang efek.

Penguatan yang terjadi di pasar efek utang tersebut tidak senada dengan koreksi yang terjadi di pasar surat utang pemerintah negara lain, baik negara maju maupun negara berkembang.

Data Refinitiv menunjukkan menguatnya harga SUN itu tercermin dari empat seri acuan (benchmark) yang sekaligus menurunkan tingkat imbal hasilnya (yield).

Pergerakan harga dan yield obligasi saling bertolak belakang di pasar sekunder, sehingga ketika harga naik maka akan menekan yield turun, begitupun sebaliknya. Yield yang menjadi acuan hasil investasi yang didapat investor juga lebih umum dijadikan acuan transaksi obligasi dibanding harga karena mencerminkan kupon, tenor, dan risiko dalam satu angka.

SUN adalah surat berharga negara (SBN) konvensional rupiah yang perdagangannya paling ramai di pasar domestik, sehingga dapat mencerminkan kondisi pasar obligasi secara umum. Keempat seri yang menjadi acuan pasar adalah FR0077 bertenor 5 tahun, FR0078 bertenor 10 tahun, FR0068 bertenor 15 tahun, dan FR0079 bertenor 20 tahun.

Seri acuan yang paling menguat adalah FR0068 yang bertenor 15 tahun dengan penurunan yield 2,7 basis poin (bps) menjadi 7,53%. Besaran 100 bps setara dengan 1%.

Yield Obligasi Negara Acuan 23 Okt'19

Seri	Jatuh tempo	Yield 22 Okt'19 (%)	Yield 23 Okt'19 (%)	Selisih (basis poin)	Yield wajar IBPA 22 Okt'19 (%)
FR0077	5 tahun	6.58	6.584	0.40	6.5326
FR0078	10 tahun	7.098	7.088	-1.00	7.0693
FR0068	15 tahun	7.566	7.539	-2.70	7.5392
FR0079	20 tahun	7.788	7.763	-2.50	7.7431

Sumber: Refinitiv

 

Penguatan SBN hari ini juga membuat selisih (spread) yield obligasi rupiah pemerintah tenor 10 tahun dengan yield surat utang pemerintah AS (US Treasury) tenor serupa mencapai 533,3 bps, melebar tipis dari posisi kemarin 533,2 bps. Yield US Treasury 10 tahun turun 1,1 bps hingga 1,75% dari posisi kemarin 1,76%.

Terkait dengan pasar US Treasury, saat ini masih terjadi inversi pada yield pasangan seri 3 bulan-5 tahun dan 2 tahun-5 tahun, yang lumrah terjadi sejak perang dagang China-AS memanas pada April lalu.

Saat ini pelaku pasar global lebih menantikan inversi yang terjadi pada yield tenor 3 tahun-5 tahun, 3 bulan-10 tahun, dan 2 tahun-10 tahun yang mulai mereda, karena menjadi indikator yang lebih menegaskan kembali bahwa potensi resesi AS semakin dekat dibanding inversi tenor lain. Inversi adalah kondisi lebih tingginya yield seri lebih pendek dibanding yield seri lebih panjang.

Inversi tersebut membentuk kurva yield terbalik (inverted yield curve), yang menjadi cerminan investor yang lebih meminati US Treasury seri panjang dibanding yang pendek karena menilai akan terjadi kontraksi jangka pendek, sekaligus indikator adanya potensi tekanan ekonomi bahkan hingga krisis.

 

Yield US Treasury Acuan 2 Okt'19

Seri	Benchmark	Yield 22 Okt'19 (%)	Yield 23 Okt'19 (%)	Selisih (Inversi)	Satuan Inversi
UST BILL 2019	3 Bulan	1.659	1.659	3 bulan-5 tahun	8.5
UST 2020	2 Tahun	1.591	1.568	2 tahun-5 tahun	-0.6
UST 2021	3 Tahun	1.588	1.566	3 tahun-5 tahun	-0.8
UST 2023	5 Tahun	1.592	1.574	3 bulan-10 tahun	-9.6
UST 2028	10 Tahun	1.766	1.755	2 tahun-10 tahun	-18.7

Sumber: Refinitiv

 

Terkait dengan porsi investor di pasar SBN, data Ditjen Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko Kemenkeu (DJPPR) terakhir menunjukkan investor asing menggenggam Rp 1.039,55 triliun SBN, atau 38,88% dari total beredar Rp 2.673 triliun berdasarkan data per 22 Oktober. Angka itu turut menjadi rekor baru tertinggi sepanjang masa bagi nilai kepemilikan asing.

Angka kepemilikannya masih positif Rp 146,3 triliun dibanding posisi akhir Desember Rp 893,25 triliun, sehingga persentasenya masih naik dari 37,71% pada periode yang sama. Sejak akhir pekan lalu, investor asing tercatat masuk ke pasar SUN senilai Rp 900 miliar, sedangkan sejak awal bulan masih surplus Rp 10,16 triliun.

 

Bulan	Aksi Beli/Jual Asing
23-Oct-19	10.16
Sep-19	19.79
Aug-19	-3.44
Jul-19	24.29
Jun-19	39.19
May-19	-13.01
Apr-19	-4.55
Mar-19	24.39
Feb-19	32.8
Jan-19	16.68

Sumber: DJPPR, diolah

 

Penguatan di pasar surat utang hari ini tidak seperti koreksi yang terjadi di pasar ekuitas dan rupiah di pasar valas, yang masing-masingnya turun 0,04% dan 0,02%.

Dari pasar surat utang negara berkembang dan negara maju, mayoritas masih mengalami koreksi harga sehingga yield mayoritas obligasi negara naik.

Hal tersebut mencerminkan investor global sedang menghindari obligasi pemerintah karena sedang dibekap sentimen positif terkait dengan sifat instrumen utang yang dinilai lebih aman dibanding pasar ekuitas.

 

Yield Obligasi Tenor 10 Tahun Negara Maju & Berkembang
Negara	Yield 22 Okt'19 (%)	Yield 23 Okt'19 (%)	Selisih (basis poin)
Brasil	6.53	6.6	7.00
China	3.233	3.236	0.30
Jerman	-0.37	-0.363	0.70
Prancis	-0.068	-0.064	0.40
Inggris	0.712	0.714	0.20
India	6.692	6.7	0.80
Jepang	-0.134	-0.133	0.10
Malaysia	3.403	3.425	2.20
Filipina	4.667	4.679	1.20
Rusia	6.53	6.5	-3.00
Singapura	1.732	1.704	-2.80
Thailand	1.59	1.585	-0.50
Amerika Serikat	1.766	1.755	-1.10
Afrika Selatan	8.275	8.205	-7.00

Sumber: Refinitiv

 

TIM RISET CNBC INDONESIA

(irv/hps)

Let's block ads! (Why?)

"drama" - Google Berita
October 23, 2019 at 01:46PM
https://ift.tt/2BwSpCp

Drama Menteri Boleh Selesai, Tapi Reli Pasar SUN Berlanjut - CNBC Indonesia
"drama" - Google Berita
https://ift.tt/352jDhM

Bagikan Berita Ini